白酒价格倒挂库存高企深层原因或与这两个指标相关

文|云九今日头条商业中心

6月9日,国家统计局发布2023年5月全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者价格指数)数据。数据显示,2023年5月CPI同比上涨0.2%,环比回落环比下降 0.2%; PPI同比下降4.6%,环比下降0.9%。

通过5月份的CPI和PPI数据,结合白酒产量的变化,行业能否找到白酒价格倒挂和市场卷入的原因?

从产量看,2023年1-4月全国白酒产量为158.1万千升,2022年同期为261万千升,同比大幅下降,与PPI下降。

从销售端来看,2023年春节过后,白酒未能延续强劲的销售势头,在春节反弹后迅速转弱。 五一旺季市场并未出现明显回暖。 名酒通过红包、政策、促销等方式降价销售,酒商生存压力凸显。 整个行业进入降价、去库存、厂商抢份额的挤压竞争。 CPI下降。 ,是上述现象背后的重要推动力。

CPI和PPI是判断宏观经济的重要指标。 如何从5月CPI和PPI观察白酒行业,行业未来走势如何? 云久头条(微信:云久头条)进行了深度采访。

产量和价格双双下降

国家统计局数据显示,2023年1-4月,全国规模以上企业白酒产量158.1万千升,同比下降29.6%。

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上图显示,以2019年为基准,全国规模以上企业白酒产量已连续四年下降,2023年产量很可能再次下降。

白酒产量下降的原因是什么? 与PPI有关吗? 2022年至2023年,我国PPI连续8个月负增长。 PPI是工业生产者出厂价格指数。 负增长意味着出厂价下降。 生产者在成本不变的情况下更难盈利,减产成为大概率事件。

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在PPI价格下跌的同时,白酒市场的实际成交价格也随之下跌。

6月5日,泸州市中国白酒类商品批发价格指数办公室发布数据显示,5月份全国白酒价格指数为100.20,环比上涨0.20%,基本平稳。

从实际成交价格来看,受价格倒挂、促销打折等因素影响,名酒、地方名酒实际成交价格有所下降,有酒商表示,2023年不少白酒的市场成交价仅为20-10出厂价折半,降幅明显。

有效需求不足与价格倒挂

如何看待白酒产量持续下滑,5月CPI与PPI走势有何关系? 中国酒业研究院常务副院长、四川轻化大学管理学院教授杨柳提到,白酒行业是国民经济不可分割的一部分,其走势自然反映了整体经济形势。 白酒面临的主要困难是有效需求不足。

杨柳分析,2023年1-4月白酒产量下降,应该结合整体经济走势来考虑。 国家统计局数据显示,1-4月,全国规模以上工业企业利润下降20.6%,不少企业扭亏为盈。 由于消费者的有效需求不足,企业只能通过降低利润来维持份额。

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从CPI走势可以发现,从2022年9月开始,我国CPI已连续7个月回落。 2023年5月CPI同比上涨0.2%,但环比仍回落,属于“稳而不强”。 这说明消费者普遍不愿意花钱,市场显然不愿意购买。 为了生存,工业生产者选择降低出厂价格来占领市场。 这在2023年4-5月的汽车价格战中尤为明显。

与汽车价格战不同,白酒是一种具有很强溢价能力的精神产品。 名酒有品牌护城河,更多的渠道被当成“蓄水池”。 2020年开始,酒企开始向终端和消费者发红包、更换瓶盖,打响促销战,是白酒降价的体现。

去库存难一蹴而就

既然有效需求不足是导致白酒滞销和价格倒挂的主要原因,那么白酒厂家能否通过降价、打折等红包快速实现去库存,重拾上涨势头?

云酒中国白酒行业品牌研究院高级研究员、冠峰咨询首席战略专家杨永华表示,本轮去库存主要是基于消费者促销,不敢推销渠道。 因为渠道积压太多,如果对渠道进行促销不仅是对自己的“自杀式营销”,还会让渠道商跳楼卖掉。 其中,一线名酒消化库存要到2024年春节,甚至2024年上半年; 与一线名酒相比,省酒出货量相对较小,预计2024年春节期间可以完成去库存。

同时,由于酱酒企业连续5年供大于求,加上次品比例大,除茅台以外的规模酱酒企业至少还需要2-3年的时间洗酒去库存; 而此轮去库存将给浓香地产白酒带来绝对压力,未来2-3年内,不少中小地产浓香白酒企业可能会消失。

白酒行业的景气与货币流通、固定资产投资、房地产开发等高度相关,分析其变化可以预知白酒的走势。

从投资方面。 2022年人民币广义货币M2流通量将达到266.43万亿元。 2021年M2为238.29万亿元,同比增加28万亿元。 2022年中国GDP增速为3%。 以城投债为代表的社会隐性负债率进一步上升,表明投资效率下降。 投资增长虽然可以拉动部分白酒消费,但对白酒消费的拉动作用已经不一样了。

从房地产的角度来看,高端白酒与基础设施、房地产投资高度正相关,而房地产是高端白酒的消费大户。 2021年以来,多家房企违约、遭遇雷雨,进而波及产业链相关行业,对酒类消费产生影响。

近年来,互联网的快速发展创造了红利,也培育了高端酒类客户群体。 随着各大互联网企业增收节支,这类消费也在下降。

但三年疫情的疤痕效应、外贸订单下降、收入下降、灵活就业增加,影响了酒类消费信心,消费明显降级。

三年疫情期间,白酒产能进一步提升。 即使一些名酒以高端产品替代低端产能,也进一步扩大了白酒的整体产能。

由此看来,2022年白酒行业去库存涉及国民经济转型和社会经济发展,短期内难以一蹴而就。

毛利缩减、精耕细作、倒金字塔转型

产价下滑、库存增加、市场挤压竞争,面对瞬息万变的大环境,白酒厂商该如何突围?

杨柳指出,面对新形势,白酒企业应考虑适当降低毛利,从服务高端客户转向服务中产客户,深耕市场。

适当降低毛利。 高档白酒的毛利普遍较高,而名酒因其品牌效应溢价更为明显。 2016年以来,名酒通过提价实现了量价齐升。 未来,除了少数名酒外,酒类企业很难仅靠涨价来实现业绩增长。 2023年,茅台集团推出太原,习酒推出缘习酒。 零售价将低于每瓶200元,可见名酒已经看到了这一趋势。

从高端服务转向更多的中产阶级服务。 中国白酒消费的倒金字塔趋势明显。 2022年我国白酒产量671万千升,其中高档白酒40万千升,占比6%左右。 其中,茅台年生产高档白酒5万多升,五粮液3万多升,泸州老窖4万升。 收入和利润占行业半壁江山,而中低端白酒产量大,销量小。 未来,白酒消费将从倒金字塔型向纺锤型转变,行业更符合新一代中产阶级的需求。

精耕市场。 白酒行业毛利较高,市场经营较为粗放。 近年来,啤酒企业纷纷入局白酒,很大程度上是因为白酒是一个规模大、利润高的行业。 以华润啤酒为例,进入白酒行业后,公司提出“啤酒和白酒双赋能”,将精细化运营引入白酒行业。 未来,白酒行业唯有精耕细作,才能更好地生存下去。

综上所述,CPI和PPI作为重要的宏观经济指标,对我们分析白酒行业走势具有重要意义。 而只有认清宏观经济、产业发展、社会变革对白酒行业走势的影响,中国白酒才能“见树见林”,顺利度过产业调整周期。